OpenAI gubitak skočio 8 puta, troškovi prešli 34 milijarde

Revidirani finansijski dokumenti za 2025. godinu pokazuju da OpenAI troši 2,6 dolara za svaki zarađeni dolar, a IPO priprema ide u punom jeku.

OpenAI je u 2025. godini ostvario 13,07 milijardi dolara prihoda i pri tom izgubio 38,53 milijarde dolara. Gubitak pripisiv kompaniji skočio je skoro osam puta u odnosu na 5,09 milijardi iz 2024. Dokumente je revidirala nezavisna firma, a Financial Times ih je samostalno potvrdio. Za firme u regionu koje koriste ChatGPT za posao, ove cifre su direktno relevantne za razumijevanje kuda ide cijena pretplate i da li je OpenAI održiva platforma na duge staze.

• Prihod 2025: 13,07 milijardi dolara (trostruki rast u odnosu na 3,7 milijardi u 2024.)
• Ukupni troškovi: 34 milijarde dolara, od čega samo R&D 19,18 milijardi
• Operativni gubitak: 20,92 milijarde dolara
• Jednokratni računovodstveni udar od 41,55 milijardi zbog konverzije iz neprofitnog u for-profit model
• Neto gubitak pripisiv kompaniji: 38,53 milijarde dolara
• Microsoft naplaćivao OpenAI-ju 17,2 milijarde dolara godišnje za infrastrukturu

Šta se tačno desilo

Dvije stvari istovremeno.

Operativni gubitak (stvaran, gotovinski) iznosi 20,92 milijarde dolara. Jednostavno: OpenAI prihoduje 13 milijardi, troši 34 milijarde. Razlika od skoro 21 milijardu pokriva se novim rundama finansiranja.

Drugi sloj je računovodstveni. Konverzija iz neprofitnog u for-profit model, finalizovana 28. oktobra 2025., stvorila je jednokratnu stavku od 41,55 milijardi dolara u obliku promjene fer vrijednosti konvertibilnih učešća i warrant obaveza. Ovo je non-cash udar, ne stvarni izlaz novca, ali ulazi u bilans i podiže ukupni neto gubitak na 60,35 milijardi dolara. Od toga je 21,82 milijardi eliminirano kao nekontrolirajući interesi, što daje finalnih 38,53 milijardi pripisanih kompaniji.

Prihod se utrostručio. Gubici su se povećali osam puta. Ta matematika nije održiva bez prijelomne tačke.

Zavisnost od Microsofta broj koji sve govori

Unutar tih 34 milijarde troškova krije se detalj koji prolazi ispod radara.

OpenAI je Microsoftu platio 17,2 milijarde dolara u 2025. To uključuje 10,59 milijardi za istraživanje i razvoj, 6,047 milijardi kao trošak prihoda, i ostatak kroz prodaju, marketing i administraciju.

Za usporedbu: OpenAI je prihodovao 13,07 milijardi ukupno. Samom Microsoftu je platio 17,2 milijarde. Više od godišnjeg prihoda kompanije odlazi jednom dobavljaču.

Ova zavisnost o Azure infrastrukturi nije nova, ali je sad dokumentovana preciznim ciframa. Ako se taj odnos promijeni, mijenjaju se i ekonomika cjelokupnog poslovanja.

Naša perspektiva šta ovo znači za region

Za firme u BiH, Srbiji i Hrvatskoj koje koriste ChatGPT Plus, Teams ili Enterprise planove, ovo su relevantna pitanja.

OpenAI troši 2,6 dolara za svaki zarađeni dolar. Ta neravnoteža se mora popraviti ili kroz rast prihoda ili kroz podizanje cijena. Kompanija je najavila IPO uz ciljnu valuaciju od trilion dolara, što znači da investitori računaju na profitabilnost, ne samo na rast prihoda. Put do profitabilnosti skoro sigurno vodi kroz povećanje cijena pretplate ili smanjenje troškova.

Za agenciju koja koristi ChatGPT u svakodnevnom radu: pretplata od 20 dolara po korisniku mjesečno neće ostati ista. Pitanje nije hoće li cijena rasti, nego kada i za koliko.

Za IT direktora ili menadžera koji donosi odluke o AI toolovima zavisnost od jedne kompanije sa ovakvim finansijama je rizik koji treba ukalkulisati u strategiju. Alternativni alati postoje: Anthropic-ov Claude, Google Gemini, i niz otvorenih modela.

Ovo nije razlog za paniku. Jeste razlog za diversifikaciju.

Zaključak

OpenAI prihoduje brže nego ikad dvije milijarde dolara mjesečno, milijarda sedmičnih aktivnih korisnika. Ali troši još brže. Kompanija se priprema za IPO s gubitkom koji izgleda zastrašujuće na papiru, a investitori ga tumače kao kapitalnu intenzivnost potrebnu za lidersku poziciju u trci za AGI.

Pratiti: kada OpenAI objavi S-1 filing javno, i na kojoj valuaciji će izaći na berzu. Taj dokument će konačno pokazati da li postoji realan put do profitabilnosti ili je model strukturno deficitaran.

Ako pratiš kako finansije OpenAI-ja, Anthropica i Googlea utiču na alate koje plaćaš svaki mjesec, svake sedmice to prevodimo na konkretan jezik. Prijavi se na AI Balkan newsletter.