Wall Street se uplašio od AI-ja, a tek dolaze kvartalni rezultati

OpenAI promašio vlastite ciljeve za prihod i korisnike. Akcije partnera pale. Ove sedmice izvještavaju Alphabet, Microsoft, Meta, Amazon i Apple.

Wall Street je u utorak dobio podsjećanje da AI hajp ima rok trajanja. Akcije Oracle-a, CoreWeave-a, SoftBank-a i drugih kompanija vezanih za OpenAI pale su nakon što je Wall Street Journal objavio da je OpenAI promašio vlastite ciljeve za prihod i rast korisnika. Oracle je izgubio 4%, CoreWeave 5,8%, SoftBank je pao preko 9% u Tokiju, najgori dan od novembra. I sve ovo se desilo uoči sedmice u kojoj kvartalne rezultate objavljuju Alphabet, Microsoft, Meta, Amazon i Apple, pet kompanija koje su uložile stotine milijardi u AI infrastrukturu.

Povezana vijest:

OpenAI promašio ciljeve, Anthropic ga prestigao | AI Balkan

Milijardu sedmičnih korisnika nikad nije dostignut. Troškovi rastu brže od prihoda. A Anthropic ga je tiho prestigao u valuaciji. Šta se dešava sa kompanijom koja je pokrenula AI revoluciju?

BalkanAI - vijesti o vještačkoj inteligencijiAI Balkan

• OpenAI promašio cilj od milijardu sedmičnih korisnika, stvarna cifra oko 900 miliona
• Mjesečni prihodi ispod internih projekcija dok Anthropic i Gemini preuzimaju teren u kodiranju i enterprise segmentu
• OpenAI-jev CFO upozorio da agresivna potrošnja na infrastrukturu može prestići prihode
• Akcije OpenAI partnera (Oracle -4%, CoreWeave -5,8%, SoftBank -9%) oštro pale
• Nasdaq pao 0,9%, ali pad koncentrisan na AI ekosistem, ne na šire tržište
• Ove sedmice kvartalne rezultate objavljuju Alphabet, Microsoft, Meta, Amazon i Apple

Šta se tačno desilo

Wall Street Journal je u utorak objavio da je OpenAI promašio ključne interne ciljeve. Kompanija je ciljala milijardu sedmičnih aktivnih korisnika, a stvarna cifra je oko 900 miliona. Mjesečni prihodi su ispod plana, djelimično zato što Anthropic preuzima tržište u kodiranju i enterprise segmentu, a Google-ov Gemini raste u potrošačkom dijelu.

Još važniji detalj: OpenAI-jeva finansijska direktorica Sarah Friar je interno upozorila kolege da agresivna potrošnja na compute infrastrukturu može prestići rast prihoda ako se trend ne promijeni. OpenAI je prošle godine najavio infrastrukturne ugovore vrijedne stotine milijardi dolara, od kojih se mnogi nisu materijalizovali kako je planirano. Kompanija je u međuvremenu smanjila procjenu infrastrukturnih potreba sa 1,5 biliona na oko 600 milijardi dolara.

OpenAI je odgovorio da je izvještaj "smiješan" i da su "svi potpuno usklađeni oko nabavke što više compute resursa". Kompanija je naglasila da je "biznis na svim cilindrima" i da je interno raspoloženje "nevjerovatno pozitivno". Ali tržište nije bilo uvjereno.

Pad akcija je bio koncentrisan na OpenAI-jev ekosistem. Oracle, Nvidia, SoftBank, CoreWeave, Broadcom, AMD su svi pali. Ali Microsoft je porastao 1%, Apple 1,2%, Adobe, Salesforce i ServiceNow su takođe rasli. Investitori su kaznili konkretno kompanije čiji biznis zavisi od OpenAI-jevog uspjeha, ne AI sektor u cjelini.

Kontekst: šta dolazi ove sedmice

Tajming izvještaja je najgori mogući za AI optimiste. Ove sedmice kvartalne rezultate objavljuju:

Srijeda: Alphabet, Microsoft, Meta, Amazon. Četiri kompanije koje su kolektivno uložile stotine milijardi u AI infrastrukturu. Tržište će tražiti dokaze da se ta ulaganja pretvaraju u prihod.

Četvrtak: Apple. Kompanija koja je bila najkonzervativnija po pitanju AI ulaganja, što joj sada može biti prednost ako tržište kažnjava preveliku potrošnju.

Analitičar Citi banke Heath Terry je rekao da su ga klijenti cijeli utorak pitali šta OpenAI-jev promašaj znači za širi ekosistem. "Uglavnom se radi o onoj cifri od 1,5 biliona dolara", rekao je, misleći na procjenu infrastrukturnih potreba koju su koristili OpenAI-jevi direktori. "Kad iznesete takvu cifru za kompaniju u OpenAI-jevoj fazi, investitori će se fokusirati na rizik."

Alex Shahidi iz Evoke Advisors je bio direktniji: "Kružnost OpenAI-jevih ugovora komplikuje sliku. Ali na kraju se sve svodi na prihode. Morate napraviti profit u nekom trenutku."

Naša perspektiva: hajp mora nekad stati

Ovo je momenat koji je bio neizbježan. Ne zato što AI ne radi, nego zato što matematika mora da se poklopi.

OpenAI troši više nego što zarađuje. Njihovi partneri (Oracle, SoftBank, Nvidia) im daju novac, a OpenAI taj novac troši na infrastrukturu kod tih istih partnera. Analitičari to zovu "circular deals", kružni ugovori. Novac kruži unutar ekosistema, ali neko mora na kraju proizvesti profit koji opravdava čitavu konstrukciju.

Za firmu u regionu koja razmišlja o AI implementaciji, ovo nije razlog za paniku, ali jeste razlog za realizam. AI alati rade i donose konkretnu vrijednost. ChatGPT, Claude, Gemini su korisni proizvodi. Ali priča da će AI tržište rasti beskonačno bez ikakve korekcije je upravo dobila prvi ozbiljan test.

Praktična implikacija ako gradite biznis koji zavisi od jednog AI provajdera, obratite pažnju na njihovu finansijsku održivost. OpenAI nije profitabilan. Njihov model preživljavanja zavisi od neprestanih investicija. Ako se te investicije uspore, neko od alata na koje se oslanjate može promijeniti cijenu, smanjiti besplatni tier, ili promijeniti uslove korištenja.

Za investitore u regionu koji drže tech akcije, poruka iz utorka je jasna: AI hajp je podigao cijene do nivoa gdje i dobar rezultat može razočarati. Kao što je rekao Shahidi: "Letvica je previsoka. U nekom trenutku nećete moći da je preskočite. Čini se da se približavamo tom trenutku."

Zaključak

AI industrija ulazi u fazu u kojoj obećanja moraju postati profit. OpenAI-jev promašaj ciljeva sam po sebi nije katastrofa, 900 miliona korisnika je i dalje ogroman broj. Ali u kombinaciji sa kružnim ugovorima, internim upozorenjima CFO-a i nedjeljivom infrastrukturom od stotina milijardi, slika postaje komplikovanija nego što su investitori željeli vidjeti. Ova sedmica kvartalnih rezultata velikih tech kompanija će pokazati da li je utorak bio izolovan trzaj ili početak ozbiljnije korekcije.

Šta dalje

Pratimo svaku ozbiljnu AI temu detaljno, analize, alati, workflow vodiči. Prijavi se na AI Balkan newsletter i dobij sve direktno u inbox.