Veliki tech je zaradio više nego ikad, ali tržište gleda u račun za AI
Big Tech je oborio rekorde u prihodima, ali pažnja se sve više seli na troškove koji rastu brže od profita. Stotine milijardi ulažu se u AI infrastrukturu, dok je povrat još uvijek neizvjestan. Ovo nisu rezultati, već upozorenje o smjeru industrije
Postoji trenutak u svakom tehnološkom ciklusu kada dobre vijesti prestanu biti dovoljne. Brojke rastu, rekordi padaju, ali investitori više ne pitaju da li kompanije zarađuju već šta ih to zapravo košta. Upravo tu se nalazi ovogodišnja sezona izvještaja najvećih tehnoloških firmi.
Na papiru, sve izgleda besprijekorno. Apple, Meta i Microsoft su izašli pred tržište s rezultatima koji bi u bilo kojem drugom periodu bili dočekani aplauzom bez zadrške. Prihodi rastu, marže se drže, korisnici ne odlaze. Ali ispod te glatke površine, jedna stavka bilansa sve više privlači pažnju: potrošnja.
Šta se zapravo desilo
Apple i Meta su prijavili rekordne kvartalne prihode 143,8 i 59,9 milijardi dolara. Microsoft je, očekivano, nastavio da jača svoju poziciju u cloudu i enterprise segmentu. Zajednički nazivnik: svi su nadmašili očekivanja tržišta.
Ali gotovo u istom dahu, Meta i Microsoft su potvrdili planove da zajedno potroše oko 250 milijardi dolara na AI infrastrukturu u narednim godinama. To nisu ulaganja u marketing, niti u nove proizvode koje će korisnici vidjeti sutra. To su data centri, čipovi, mreže i energija temelji za nešto što bi tek trebalo da se isplati.
Drugim riječima, prihod raste, ali apetiti rastu brže.
Zašto je ovo uopšte bitno
Velike tehnološke kompanije su oduvijek igrale dugu igru. Amazon je godinama izgledao kao mašina za trošenje novca prije nego što je AWS promijenio pravila. Google je ulagao u infrastrukturu daleko prije nego što je mobilni internet eksplodirao.
Razlika je u razmjeri. Stotine milijardi dolara godišnje nisu standardni „investicioni ciklus“. To je industrijski zaokret koji podsjeća više na izgradnju elektroenergetskih mreža nego na lansiranje softverskih proizvoda.
Poruka investitorima je jasna: ko sada ne izgradi kapacitete za vještačku inteligenciju, kasnije možda neće imati gdje da je pokrene.
Šta se previđa u javnoj priči
Potražnja za AI alatima je stvarna, ali profitabilnost je i dalje maglovita. Većina današnjih AI proizvoda ili je subvencionisana, ili služi kao dodatak postojećim servisima. Malo ko još uvijek pokazuje kako ta infrastruktura vraća uloženi kapital u mjeri koja bi opravdala ovakav tempo potrošnje.
Postoji i tiha pretpostavka da će „neko drugi“ platiti račun kroz veće cijene, skuplje pretplate ili enterprise ugovore koji još nisu potpisani. To može uspjeti. Ali može i potrajati mnogo duže nego što tržište ima strpljenja.
Šira slika
Ono što gledamo nije trka za najboljim AI proizvodom, već za kontrolom buduće osnove digitalne ekonomije. Kao i kod clouda, pobjednici neće biti oni s najglasnijim demo snimcima, nego oni koji mogu izdržati godine ogromnih troškova bez da izgube ravnotežu.
U tom smislu, ovi izvještaji nisu slavlje, već upozorenje: era jeftinog eksperimentisanja je završena. Sada počinje era skupih opklada.
Big Tech trenutno izgleda snažno, ali tržište više ne mjeri uspjeh samo po prihodima. Pravo pitanje tek dolazi koliko dugo se može ulagati u budućnost prije nego što ona počne da vraća dug. Ovo je balon koji se duva i sigurni smo da ima svoja ograničenja kao i sve u prirodi i ekonomiji.
